Solana生態(tài)主流去中心化交易所（DEX）Raydium（RAY）近期價(jià)格大幅下跌，其主要原因在于pump.fun似乎正在測試其自身的自動(dòng)做市商（AMM）流動(dòng)性池。市場(chǎng)擔憂(yōu)pump.fun此舉將導致其代幣未來(lái)不再通過(guò)Raydium進(jìn)行交易，而是直接在其自身協(xié)議內完成，從而減少Raydium的交易量，進(jìn)而影響其收入和RAY的回購規模。

Raydium與pump.fun的關(guān)系簡(jiǎn)析（熟悉相關(guān)機制的讀者可跳過(guò)此部分）

pump.fun是Solana生態(tài)上領(lǐng)先的Meme幣發(fā)行平臺，其代幣發(fā)行分為“內盤(pán)”和“外盤(pán)”兩個(gè)階段?！皟缺P(pán)”階段，代幣在pump.fun自身的Bonding Curve上進(jìn)行交易；當交易量達到69000美元時(shí)，則進(jìn)入“外盤(pán)”階段，流動(dòng)性轉移至Raydium，并在Raydium上創(chuàng )建流動(dòng)性池繼續交易。

Raydium的收入模式是向每筆交易收取0.25%的手續費，其中0.22%分配給流動(dòng)性提供者（LP），剩余0.03%用于RAY的回購和生態(tài)建設。因此，Raydium的交易量直接影響其手續費收入，進(jìn)而影響RAY的價(jià)格。

如果pump.fun最終采用自建AMM，那么pump.fun代幣的流動(dòng)性將不再流向Raydium，這將顯著(zhù)降低Raydium的交易量和手續費收入，最終對RAY的價(jià)格造成負面影響。

Raydium對pump.fun的依賴(lài)程度究竟如何？ 這正是當前市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。